رشد آهسته بازار در هفته پيش رو
احسان رضا پور
به صورت كلي مي‌توان گفت كه روند نزولي هفته گذشته بازار سرمايه از 4 عامل تاثيرپذيرفته است.
اولين عامل كاهش قيمت نفت در اواخر دو هفته پيش بود كه اين كاهش از ابتداي سال 2017 بي‌سابقه بوده و در يك روز 6 درصد قيمت نفت كاهش پيدا كرد. اين كاهش علاوه بر اينكه بر بازار نفت و پتروشيمي‌ها تاثير گذاشت بر بازار‌هاي ديگر نيز سرايت كرد و نگراني‌هايي براي توليد‌كنندگان به وجود آورد؛ البته با باز شدن بازار‌هاي جهاني در اواسط هفته گذشته به نظر مي‌رسد كه روند نزولي كاهش قيمت نفت متوقف شده اما همچنان نگراني‌هايي وجود دارد كه قيمت مشتقات نفتي كاهش يابد يا به قيمت قبلي خود بازنگردد. در نتيجه اين كاهش قيمت‌ها و نوسانات، بازار ترجيح مي‌دهد صبر كند تا قيمت‌ها ثابت شوند و سپس تحليلي از سهام شركت‌ها و سود سهام آنها عرضه كند و بعد از آن در مورد ارزندگي سهام شركت‌ها تصميم‌گيري كند .اين موضوع به احتياط خريداران و سرمايه‌گذاران در بازار منجر شده است و در نتيجه فروش نيز به همين دليل افزايش پيدا كرد.
دومين عامل در مورد بودجه است كه بازار در مورد آن ابهاماتي دارد . مفروضاتي از جمله نرخ دلار، نرخ نفت و بودجه عمراني كه شركت‌هاي بورسي را مي‌تواند تحت تاثير قرار دهد؛ هنوز اطلاعات دقيقي در مورد آنها در بازر وجود ندارد.و سومين عامل در مورد تحريم‌ها است كه موجب شده فعالين بازار سرمايه در مورد فروش محصولات شركت‌ها نگراني داشته باشند و نتوانند تخمين درستي از ميزان فروش شركت‌ها در ماه‌هاي آينده داشته باشند. در نتيجه فعالين بازار صبر مي‌كنند تا وضعيت شركت‌ها، در ميزان فروش و دستيابي به منابع مالي از حاصل فروش خارجي بعد از بازگشت تحريم‌ها چگونه رقم مي‌خورد.
در كنار اين سه عامل منفي، عامل چهارم گزارش ماهانه و رسيدن گزارش‌هاي ماهانه شركت‌ها است.
اين‌گونه به نظر مي‌رسيد كه با پايان يافتن آبان ماه و ارايه گزارش ماهانه در روز سه‌شنبه، گزارش به گونه‌اي بود كه سهامداران انتظار اين گزارش را نداشتند و بهتر از انتظارات بود. و باعث شد اين گزارش در روز سه‌شنبه تاثير مثبتي بر شاخص بورس بگذارد.
در هفته گذشته ما شاهد كاهش شديد ارزش معاملات بوديم به گونه‌اي كه در اين هفته نزديك به 30درصد نسب به هفته گذشته ارزش معاملات كاهش پيدا كرد. اين موضوع به اين معناست كه بازار دغدغه دارد و همان‌طور كه در روز سه‌شنبه شاهد بوديم كه با وجود صورت مثبت بودن بازار، قدرت كافي رشد در سهام شركت‌ها براي تزريق نقدينگي وجود نداشت.
در هفته‌اي كه گذشت بيشترين خروج پول درنماد فلزات اساسي اتفاق افتاد و بيشترين تزريق پول و نفدينگي، سهامداران خرد به گروه‌هاي خودرويي بود كه دليل اين اقدامات به خاطر جدي شدن افزايش نرخ خودرو است و اين موضوع باعث مي‌شود در هفته آينده نيز اين نگاه به اين گروه افزايش پيدا كند.
انتظار مي‌رود در هفته جاري به دليل نزديك بودن شاخص به محدوده حمايتي، خريدار تقويت شود به خصوص كه قيمت سهام شركت‌ها با نرخ دلار كاهش يافته و با قيمت‌هاي جهاني كاهش يافته مطابقت دارد و اگر شركت‌ها با مشكل فروش جدي مواجه نباشند، مي‌تواند سرمايه‌گذاري كوتاه‌مدت در اين سهام‌ها با بازده همراه شود و مي‌تواند خريدها در محدوده‌هاي منفي طرفدار داشته باشد، با اقبال خريداران مواجه خواهد شد و آن چند پيك هيجاني كه در هفته پيش ديديم، در اين هفته كمتر خواهد شد.اما فعلا نمي‌شود انتظار رشد پايداري داشت. هر چند هفته پيش شاهد افت‌هايي بوديم، اما با تزريق پول و منابع به بازار تقريبا افت‌ها جبران شدند و هفته خوبي را شاهد بوديم اما نبايد انتظار داشت كه رشد پايدار با وضعيت ابهامات و اطلاعات فعلي رخ دهد. هر چند كه قيمت سهام بسياري از شركت‌ها ارزنده است در ميان‌مدت اما مولفه‌هاي رشد شركت‌ها تا زماني كه ابهامات و اطلاعات فعلي بر بازار باشد، روند صعودي نخواهد داشت. نكته ديگر به عنوان يك عامل نزولي، عرضه است ؛ گروهي در بازار اعتقاد دارند دولت ممكن است براي كاهش قيمت ارز و مديريت آن محدود وكمتر از 10 هزار تومان موفق شود. اين موضوع هم بر وضعيت فروش اثرگذار خواهد بود. هر چند با نرخ تسعير ارز بالاتر از 8500 تومان براي شركت‌هايي كه مشكل فروش نداشته باشند، روند طبيعي رشد قابل توجه سودآوري در سال 98 فراهم مي‌شود.بسياري از شركت‌ها با دلار 8 هزار توماني، سود دو برابري كسب خواهند كرد. ولي اگر دلار آزاد به زير 10 هزار تومان و در حد 9500 تومان برود و دلار در سامانه نيما نيز در حد 8500 باشد، يعني همين نرخي كه شركت‌ها تسعير مي‌كنند، نرخ سود‌ها نيز دو برابرمي‌شود اما نكته مهم، سطح فروش است. در مورد گروه‌هاي تاثيرگذار در شاخص بورس مي‌توان گفت كه سهام بانكي به دلايلي تحت توجه فعالان بازار قرار گرفتن يكي از دلايل بحث تاثير ارز صنعت بانكداري است و به دليل اينكه بانك‌ها تراز ارزي مثبتي دارند و در صورتي كه اين اثرات را در صورت‌هاي مالي‌شان منعكس كنند، ساختار مالي‌شان دستخوش تغييرات گسترده مثبت و با اهميت مي‌شود . و بحث ديگر در مورد افزايش سرمايه بانك‌ها از محل‌هاي مختلف است .در هفته‌اي كه گذشت گروه بانكي هم، مانند ساير سهام‌ها دچار افت قيمت و به قيمت‌هاي ابتدايي خود نزديك شد و به همين دليل در اين هفته اين گروه مي‌تواند در صدر تقاضاها باشد و مي‌تواند جزو گروه‌هايي باشد كه درصد زيادي از معاملات را به خودش اختصاص دهد و گروه‌هاي خودرويي به واسطه خبرهاي افزايش نرخ و اصلاح نرخ خودرو مي‌تواند در كانون توجه فعالان بازار قرار گيرد و جزو گروه‌هاي پر معامله بازار باشد. بيشترين گروه‌هاي تاثيرگذار بر شاخص در كنار اين دو گروه، گروه‌هاي مرتبط به صنايع نفتي و پتروشيمي مي‌تواند باشد.
كارشناس بازار سرمايه