روزهاي خوب پالايشيها
سهيلا نقيپور
بازار سرمايه تهران در هفتهاي كه گذشت، يكي از پربازدهترين دورههاي خود در ماههاي اخير را پشت سر گذاشت. اين هفته، شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران توانست با تكيه بر تقاضاي قدرتمند و حمايت از سوي نمادهاي بزرگ و شاخصساز، رشدي چشمگير در حدود ۲۰۰ هزار واحد را به ثبت برساند و بار ديگر توجهات را به سمت اين بازار معطوف كند. رشد ۲۰۰ هزار واحدي شاخص كل، عمدتا مرهون صنايع پالايشي و نفتي، نمادهاي بزرگ فلزات اساسي نظير فملي و تعدادي از نمادهاي بزرگ گروه سرمايهگذاري و چند رشتهاي صنعتي بود. اين افزايش شاخص همزمان با استقبال چشمگير سرمايهگذاران از بازار، در آمار ارزش معاملات نيز منعكس شد، بهطوري كه ارزش كل معاملات خرد در هفته جاري، با عبور از مرز ۲۰ هزار ميليارد تومان، ركورد قابل توجهي را به ثبت رساند كه اين امر نشاندهنده افزايش نقدينگي و عمقگيري معاملات در اين هفته بوده است. در واقع، اين حجم بالاي معاملات، تاييدي بر افزايش اميدواريها و تمايل سرمايهگذاران براي ورود يا افزايش سهم در بازار سرمايه محسوب ميشود. اوجگيري شاخص كل تا اواسط هفته ادامه داشت، اما در جريان معاملات روز سهشنبه، بازار با يك چالش فني مهم روبهرو شد. پس از رسيدن شاخص كل بورس به محدوده مقاومتي ۲ ميليون و ۸۰۰ هزار واحد كه از نظر تكنيكال يك سطح مهم تلقي ميشود، بازار با افزايش عرضه در ساعات پاياني معاملات مواجه گشت. اين عرضه بيشتر از سوي معاملهگراني صورت گرفت كه قصد داشتند در نزديكي سطح مقاومت، سودهاي كسبشده خود را نقد كنند. بهنظر اين فشار فروش در آخرين روز معاملاتي هفته هم ادامه يابد و بخشي از رشد اين هفته را تعديل كند كه اين رفتار در نزديكي سطوح مقاومتي، امري طبيعي و فني در تحليل تكنيكال بازار است. اما يكي از مهمترين عواملي كه جذابيت بازار سهام را در بلندمدت حفظ ميكند، نسبت قيمت به درآمد P/E بازار است؛ طي هفتههاي اخير، با وجود رشد قيمتها، سودآوري شركتها نيز بهبود يافته و بر اساس برآوردهاي اخير، P/E آيندهنگر بازار سهام به حوالي مرتبه ۷.۵ واحد رسيده است. اين نسبت P/E، با توجه به نرخهاي تورم داخلي و نرخ بهره بدون ريسك، همچنان جذاب ارزيابي ميشود و نشان ميدهد كه بازار در مقايسه با بسياري از بازارهاي موازي هنوز با قيمتهاي منطقي و فرصتهاي رشد همراه است. در بعد اقتصاد كلان هم، نرخ ارز نيز همچنان مورد توجه فعالان بازار قرار دارد؛ بنا به گزارش منابع آگاه، نرخ ارز در بازار دوم مركز مبادله، كه نرخ مرجع براي قيمتگذاري بسياري از مواد اوليه شركتها است، در دامنهاي بين ۱۰۰ تا ۱۰۷ هزار تومان قرار دارد و ثبات نسبي يا رشد آهسته اين نرخ، ميتواند حاشيه سود شركتهاي صادراتمحور را حمايت كرده و بهطور غيرمستقيم بر ارزش ذاتي سهام تأثير مثبت بگذارد. در ادامه بررسي وضعيت بازار سهام بايد گفت كه يكي از كانونهاي اصلي تقاضاي اين هفته، گروه پالايشي و فرآوردههاي نفتي بود. تقاضاي بسيار خوبي كه در اين گروه شكل گرفت، عمدتا ناشي از دو خبر مهم بود كه بهطور مستقيم بر سودآوري شركتهاي اين صنعت تأثير ميگذارد؛ خبر اول افزايش نرخ بنزين، و خبر دوم صدور مجوز فروش آزاد و بدون تعيين نرخ محصولات صادراتي پالايشگاهها در بورس انرژي بود. اين تصميم ميتواند حاشيه سود فروشهاي صادراتي را از طريق حذف سقف قيمتي و فروش با نرخهاي بينالمللي، به شكل قابل ملاحظهاي افزايش بدهد. اين اخبار، سرمايهگذاران را به اين باور رسانده است كه سودآوري آتي اين گروه بسيار قوي خواهد بود و لذا تقاضاي پرشتابي براي خريد سهام اين شركتها ايجاد شد. در نهايت، با توجه به تحليل تكنيكال و رسيدن شاخص كل به محدوده مقاومتي مهم ۳ ميليون و ۸۰۰ هزار واحد در نمودارهاي بلندمدتتر، اين احتمال وجود دارد كه بازار در هفتههاي آينده وارد يك فاز متعادلتر شود. طبيعي است كه پس از رشدهاي پرشتاب، شاهد افزايش عرضه و كاهش هيجان در معاملات باشيم. اين تعديل ميتواند به بازار فرصت بدهد تا ضمن استراحت و تثبيت در سطوح بالاتر، انرژي لازم براي شكستن مقاومتهاي بالاتر را جمعآوري كند.
تحليلگر بازار سرمايه